??5???????????????????????????????????????????????????????“??”?????????
?????????????????????????????57????????????????????????????CEO???????????????CEO??????????????????????????????????????????????????????????????????……
???????????
????5?6???“??”??????????·??????52???????????????????????87??????????93????????·??(Charlie Munger)???5????????????????????????57????????????????????????????????
????
1?????????Carol Loomis???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????(Solomon Brothers)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????4000???????????????·?????????????????? ???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????“???????????????”
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????“????”????????????????“?????????”?
????“??????????????????????1000??????????????”????????????????35??????????“?????????????????????????”?
??????????“??????????????????????????????”?
??????????????????????????????????“????????????????????????????????????????????”??????????????????????????????????????
??????????????????????????????????·??(Timothy Sloan)????11???????????????“????”?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
“??????????????????????????????????”?????
?????????????????????????????????????“????”——????????????——?????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????“???????????????????????????????????????????????”
2?Jonathan Brant?????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
3????????????????????????????????
“?????????????????”???????????????????????????????????·??????????????????
?????????See’s Candies??????????????·????1972?????????????????????????
“??????????????????????????–???????????‘????????????????????’”????????
??See’s Candies?????????????????????????“See’s Candies”?
????·?????????????????????????????2017?3????????????????965??????????860?????105????
4?Becky Quick??????????????????????????????????????????????????·??????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????17%????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
5? Jay Gelb?????????AIG?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????AIG?????????????????????????????250??80%?????????250????????????80%???????????????200????????????????????????????????????
6? ???????????????????????????????????????????????
???????See’s Candy(????)??????????????????????????????????????????????????????????See’s Candy?????????????????????????????????????
“????”??????????????????“??????????????????????????”?????
??????????????????????????????????“???”???????
7?Andrew Ross Sorkin?????????????????????????????????IT???????????????????????????IBM??????????????????????????????????????????????
???????????IBM????6??????????6????????????????6???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????“????????????????????????????”
??????“?????????????????????????????????????????????????????”
?????????????????????????????????????????
8?Gregg Warren???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????
??????????????????????????……??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
9?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????“?????????????????????????”??????????????????“??????????????”????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
10?Carol Loomis???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????10????“???????????????”????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
11?Jonathan Brandt???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????·??????????????????????????
“?????·??????????????????????????????????????????????????????????”
???????????????????·??????????????????????????????“???????????????????????”???
12??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
13?Becky Quick???????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????SNP?????????????????????????????????????????????????
14?Jay Gelb???????????(3G)??????????????????????????????????????????????(3G)?????????????
????????????150?????????150???(3G)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
15?????????(??)????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????30?????????“????????????????????????????????????????????????”??????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????A??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????3500?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????
16?Andrew Ross sorkin???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????……?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????
????????????????????????????????
17?????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????(Charlie)???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
18?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????GE?????????????????????????????????????????????????????????
19?Carol??????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????2008???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
20?Jonathan????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????4.1%???????????????????????????????????????????????????????15??????????????????4.1%??????
21??????2011????????????????????USG????????????????????????????????????????????????????????????????????????USG????????????????
???????????????????USG???????????????????30%???USG????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
22? Becky Quick?????(Jeff)????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????
23?Jay Gelb???????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????
24?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????
25?Andrew????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????·???????????????????????????????·??????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????·??????????????????
????????????????????“?????”?????????????????????????????????????????????????“????????????????”
????????“?????????????????????????????”
26?Gregg Warren?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
27??????????????????????????????????????????????
“???????????????????”????????????????????????????????????4000?????????????????????????4110????
“?????????????????”????“??????????????”
“????????????????????”???????????????“????”?
???????????????????????????????????????????????????????120%?????????????????“??”??????
????????????????????????“?????????”???????????????????????????????????
28?Carol Loomis???????????????(Charlie)?????????????????????????????????????????????1%???????????(Charlie)?????????????????????????????
??????????????????????????????????12????????????????????????????????????????????????????????????????(Charlie)??????????????????????
29? Jonathan Brandt??????????????????????2016?????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????????????????????????????????3D??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
30?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????“?????”?
???????????????????????????????????????????“??????????????????”
????
1?Becky Quick?????3G?????????????????????????????????????????????????????????????????3G??????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
2?Jay Gelb??????????????????????????????????????????1.2?????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
3????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
4?Andrew Ross Sorkin?????????????????
???????????????????????Tod??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????Ted?Tod???????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
5?Gregg Warren???????????A???????????????·??????????????????????A??B?????????????????????????????B??????A??????????????????????????2016????????????????????????
???????????????????????????????????28??????????????????????????????????????????????????????0.7%?1%??????????????????A?????????????????????????????A??????????????????????????????A???????????????????????????????20%??????????????120%????????????????????
6?????20???????15????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
7?Carol Loomis???3G???????????3G?????????????????????????????????????????????
??????3G??????3G????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????3G???????????3G?????????????2013?????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????3G???????????????????????????????????
8?Jonathan Brandt?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????200????????????????????200?????????????????????????????????
?????????????????200??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????200????????????????????????240?250??????????????????????????????????????????????????
9?????3G???Jorge Paulo Lemann????????????????????CEO????????“???????????????????????????”
????????????????????????????????Lemann????????????????
????????????????“????????????????????????????”?????????????
?????????????????????CEO???
10?Becky Quick????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????10%??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????
11????????????????????twitter??????????????????????????IT?????????????????????????????????????????????????
??IBM?“???”?????????????????????IBM?????????????
???IBM??????????????????????????????????????
“??????????”????“??????????????????????????????(?)??(????)?????????”
???????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????Geico????????????????????????????????????Geico???Geico???????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????·???(Jeff Bezos)???????????????????????????????????
?????????????????????????????????
???????????(Melon)???????????????????“??”?
???????????????????????????????????????2016????????????????????????????????????????
12?Andrew Ross Sorkin???????????????????????????????GEICO????????????·????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????150?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
13?Gregg Warren???????????????????????????????2017??2018????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
14??????????????????????????????????????????????????????
???????????MBA???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????:“????????”??????????????????????????????????????????????????????????????????“???????????????”?
15?Carol Loomis???????????????????????????????????????Charlie?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????Charlie?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
16?Jonathan Brandt??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
???????????????????????????????????“??”?
???????????????????????????1350?????????????????????????“?????”??????????????????????????“????”???????
?????????????????????????????????????????????????????????????2018?1???????????????????????“????????????????????????”???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????“?????????????????????????????????????????????????????????????????????????”
17????????????????????????????????????????GDP?????????????????????????GDP??????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
18?Becky Quick????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
19?Jay Gelb?????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
20???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????Charlie????????????????????????Charlie???????????????????????????????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????iPad?????????????????????????????
21?Andrew Ross Sorkin???2012?????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????60??????????????GDP?4%????????2%???????????????GDP?5%?????????17%???????????????????????????????GDP???????????????????????????????????
?5%???17%??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????5%?GDP?????????????????????????GDP?10%?????????????????????????????????????????????????????????
22?Gregg Warren?????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
23??????????????????????????????????????????????????????????????????????????GEICO????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????6%??????5%??1%?????????
24?????2011???????????????????????????????????Charlie????52????????????????
?????????????????????????????????????????????????????????????????
??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
25???????????????(??)????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????90????????????????????????????????????????93????????????????????
26??????????????????????????????????????????????????????(Ebita)?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
?????????29?Charlie35??????????????????????????????????????????????????????????????(Ebita)??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
27??????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????
????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????320????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????