??????????????????????????

?????????????“????ChuxinCapital”(ID?Chuxin-Capital)??????Stacy

??????“123?????”??24??????5000????????????????????????????2017?????ARPU???90??????????????ARPU???????????????????????

???????????????????????????????????????????????????????????“??”?“????”????????????????????????????????????????????

??????????

1. ??|???????????

2. ??|????????????

3. ??|???CP?????

01??|???????????

?????2016????????

??????????????????????????????(??)???????

????????????????????????????????????????????????

????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????70%???????????????????????????????????????

??????????????????????????????????????????????????

?????????????????????06?????????????????????????UGC???????????????11?????????????????????????????????????????????????13???????????????????FM????????

???15??????????????????????????????????????????????????????

?16???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2016??34.9%???????????????????????????????

???????????????

????????????

?????????????

(1)????

?????????34.9%?????????????????????????2017???????????????????????????“??”?????????????????199?????????????????480??

(2)????

??CNNIC?????2015?2.67??????46.6%?????????????????????????????????????50%????????????1.6?????????199???????????????159???

(3)????

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????2016??????????690???????(??17%)?????(??20%)???????????434???

?????????????????????????159-480????????????????????

????????????/?????????????????????????“??”?????????????????????-???????????????????????????????????????“??”????????5?????????????????“????????”??????????????????????????-???????????????15?????????????????50?????????????????9?????????????????44????????????????????????ARPU???90?????90%?????????????????????????????????????

02??|????????????

??????????

????????????????????????????(??/????)???????????(????????????????+????????+PPT)?

?????????+???????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

?????????+?????????????????????????FM??????????FM????????????????UGC?PGC??????????????????????“??”????????????????????????????????????????????????????????????????live?????????????

?????????+????????????????????????????????????????????????????????????????????????

??????????16????????????“??”????????????“??”?????????????????????????????????(???????)????(??????)?????????“??Live”???????(??)????????????????????????????????????????????????????????????????“???”“??”“??.?”??????????????V???????

????????15???O2O?????“??”??????????????????????/???????????????????????????????????????????????????“??”???O2O???????????????16??????????-“??”????????????????????????????????“??”??“??”??????

?????????+???????????????????????“??”???????????????????????????“????”?????“??”????????????????????????????????????3-5????????????+?????????????????????????????

?????????+??????????????????????????????????????????+??????????????????????????????????????????????????H5??????

?????????+????(?? ???)??????????????????“?????”??????????????????????????????????????????????????????????“????????????”?

?????????

????????????????????????(Content Provider??????)?????

??????????????????????????????

?????“123???”????????????10????????2000?????????????200???????“123???”??????5088??

?????live??11???????2900????300???????????????11000??

???2016???????206???????3????????199?/????????63.1%?????29.3%?????????IP????????????12??????2500????

???????????9800???????????80???????????500??????5??????????4??????3500??

??????????????????????????????????36kr?????????????????????????

?????????????—????????????????????????????????(?????)?

????????????????????????/?????????????????????????????????????????????(???????????????)????????????????

???????????????????????????????????

03??|???CP?????

??????????????????????????????????????

?????????????????????????????????????????????????????????????????????????/??????

?????????????????????????????????????5000?????????????????????ARPU?(???????????????)??90???????????ARPU???30?????????ARPU???80?????????????????????????????

??????????????????/???????????IP??????????????-??????????????????——?????????????????????????FM????????????????????????2017?????????

??????????????????????????“??”?“????”???????????????????????????????

????1???CP??

????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????CP??????????????????????????????????????????????????????????????????CP?????????????????????CP?????????????????????????????????????

????????????????????????????????????CP????????????????????????????????????????????????????????????????CP????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????????“?????”??????????????????????????1???????2800??????????70?????

???????CP???????1)????????????????????????2)?????????????????????????????????????????????CP?????????????????CP???????????????????????????????????????CP?

????2??? ????????

??????IP?????????????????????——??(????+??)?????????????????CP???

??(????+??)???????????????????????????????????????APP???????????????????????????????????????CP?????????????????????????????????????????????????????????????????????????????

?H5????(????+??)??????????CP??????????????????????/?????????????/????????????????V/???????????????????????????????????CP???????????????????????

?????CP?????(????+??)?????????+???????????30??-1??????????????????CP?????????????

??

????????????????????????????????CP???????????+????????????????????????????

??????????“????”???????????????????????????????????????????????????????CP?(?????)?????

Reference

????????????????2016?

?????2017???????

?????2016?????????????????

?????????????????????????

?????????????????

36Kr???????????????——?????????

???? “????” ????????????????!???????????????(Stacy)?????? yuting.wang@chuxincapital.com????????????????????